ROE = Laba BersihRata-rata Ekuitas Pemegang Saham[1]
Dengan demikian, ROE sama dengan laba bersihtahun fiskal (setelah dividen saham preferen, sebelum dividen saham biasa), dibagi dengan total ekuitas (tidak termasuk saham preferen), yang dinyatakan dalam persentase. Karena ekuitas pemegang saham dapat dihitung dengan mengambil semua aset dan mengurangi semua liabilitas, ROE juga dapat dianggap sebagai pengembalian atas NAV, atau aset dikurangi liabilitas.
Penggunaan
ROE mengukur berapa dolar laba yang dihasilkan untuk setiap dolar ekuitas pemegang saham, dan dengan demikian merupakan metrik seberapa baik perusahaan memanfaatkan ekuitasnya untuk menghasilkan laba.
ROE khususnya digunakan untuk membandingkan kinerja perusahaan dalam industri yang sama. Seperti halnya pengembalian modal, ROE adalah ukuran kemampuan manajemen untuk menghasilkan pendapatan dari ekuitas yang tersedia. ROE sebesar 15–20% umumnya dianggap baik.[2]
ROE juga merupakan faktor dalam penilaian saham, terkait dengan rasio keuangan lainnya. Namun perlu dicatat bahwa, meskipun ROE yang lebih tinggi secara intuitif seharusnya menyiratkan harga saham yang lebih tinggi, pada kenyataannya memprediksi nilai saham perusahaan berdasarkan ROE-nya bergantung pada terlalu banyak faktor lain untuk dapat digunakan sendiri.[3]
Kedua hal ini dijelaskan lebih lanjut di bawah ini.
Rumus DuPont,[4] juga dikenal sebagai model laba strategis, adalah kerangka kerja yang memungkinkan manajemen untuk menguraikan ROE menjadi tiga komponen yang dapat ditindaklanjuti; "penggerak nilai" ini adalah efisiensi operasional, penggunaan aset, dan keuangan. ROE kemudian adalah margin laba bersih dikalikan dengan perputaran aset dikalikan dengan leverage akuntansi:
Aplikasinya pada dasarnya adalah untuk manajemen keuangan atau manajemen pendanaan:
Membagi laba atas ekuitas menjadi tiga komponen memudahkan manajer keuangan untuk memahami perubahan ROE dari waktu ke waktu. Misalnya, jika margin bersih meningkat, setiap penjualan menghasilkan lebih banyak uang, sehingga menghasilkan ROE keseluruhan yang lebih tinggi. Demikian pula, jika perputaran aset meningkat, perusahaan menghasilkan lebih banyak penjualan untuk setiap unit aset yang dimiliki, yang menghasilkan ROE keseluruhan yang lebih tinggi. Terakhir, peningkatan leverage akuntansi berarti perusahaan menggunakan lebih banyak pembiayaan utang dibandingkan dengan pembiayaan ekuitas. Pembayaran bunga kepada kreditur dapat dikurangkan dari pajak, tetapi pembayaran dividen kepada pemegang saham tidak. Dengan demikian, proporsi utang yang lebih tinggi dalam struktur modal perusahaan menyebabkan ROE yang lebih tinggi.[2] Manfaat leverage keuangan berkurang karena risiko gagal bayar bunga meningkat. Jika perusahaan mengambil terlalu banyak utang, biaya utang meningkat karena kreditor menuntut premi risiko yang lebih tinggi, dan ROE menurun.[5] Peningkatan utang akan memberikan kontribusi positif terhadap ROE perusahaan hanya jika pengembalian aset (ROA) yang sesuai dari utang tersebut melebihi tingkat bunga utang.[6]
Mengidentifikasi sumber ROE dengan cara ini juga memungkinkan analis investasi untuk memiliki pengetahuan yang lebih baik tentang perusahaan dan bagaimana perusahaan itu seharusnya dinilai.[1] Di sini, analis akan membandingkan sumber ROE saat ini dengan sejarah perusahaan dan pesaingnya, dan dengan demikian lebih memahami pendorong nilai. Secara khusus, seperti yang disebutkan, ROE digunakan untuk mengembangkan estimasi tingkat pertumbuhan saham, dan karenanya tingkat pertumbuhan dividennya. Ini kemudian dimasukkan, ke dalam perhitungan nilai terminal, dan/atau hasil penilaian model diskon dividen. Terkait dengan itu, dalam perusahaan yang terdaftar, analisis ini memungkinkan manajemen untuk mendahului kinerja yang buruk vs pengembalian yang diperlukan pemegang saham,[7] yang kemudian dapat menyebabkan penurunan nilai saham perusahaan, karena "untuk memuaskan investor, perusahaan harus dapat menghasilkan ROE yang lebih tinggi daripada pengembalian yang tersedia dari investasi berisiko lebih rendah".[8]
