Latar belakang

Norwegia mengalami surplus ekonomi sejak mengembangkan sumber daya hidrokarbonnya pada dekade 1970-an. Kenyataan tersebut, ditambah dengan keinginan untuk memitigasi volatilitas yang berasal dari fluktuasi harga minyak, pun memotivasi pembentukan Oljefondet, yang kini menjadi Government Pension Fund-Global (GPF-G).^[6] Fluktuasi harga minyak telah lama menjadi kekhawatiran bagi negara-negara yang bergantung pada minyak sejak terjadinya ledakan minyak, tetapi terutama memuncak pasca krisis minyak pertama pada dekade 1970-an.^[7] Karena PDB riil dari negara-negara eksportir minyak sangat terkait dengan harga minyak, negara-negara eksportir minyak pun selalu berupaya untuk menstabilisasi pola konsumsi minyak, dan sejumlah negara eksportir minyak memilih sovereign wealth fund sebagai kebijakan yang efektif untuk mencapai tujuan tersebut.^[7] Adopsi GPF-G pun sejalan dengan tren ekonomi global, terutama pola investasi. Investasi internasional meningkat dengan persentase yang lebih tinggi daripada GDP global atau perdagangan global, dengan meningkat sebesar 175% pada periode di mana GDP global dan perdagangan global masing-masing hanya meningkat sebesar 53% dan 93%.^[8]

Manajemen dan ukuran

Government Pension Fund Norway dikelola oleh Folketrygdfondet, sementara Oljefondet dikelola oleh Norges Bank Investment Management (NBIM), bagian dari Norwegian Central Bank, atas nama Kementerian Keuangan.^[9]

Hingga June 2011,^[update] Oljefondet adalah dana pensiun terbesar di dunia, tetapi Oljefondet tidak seperti dana pensiun pada umumnya, karena dukungan keuangannya berasal dari laba minyak, bukan dari iuran pensiun.^[10] Pada bulan September 2017, untuk pertama kalinya, nilai Oljefondet mencapai lebih dari US$1 triliun, tiga belas kali lipat dari nilai pada tahun 2002. Dengan populasi sebesar 5,2 juta orang, nilai tersebut mencapai $192.307 per warga negara Norwegia. Dari total aset Oljefondet, sebanyak 65% berupa ekuitas (menyumbang 1,3% dari total pasar ekuitas global), sementara sisanya merupakan investasi properti dan pendapatan tetap. Norwegia dapat mencairkan hingga 3% dari total nilai Oljefondet per tahun.^[11] Pencairan pertama dalam sejarah Oljefondet dilakukan pada tahun 2016.^[12] Dalam sebuah buku putih parlemen pada bulan April 2011, Kementerian Keuangan Norwegia sebenarnya memperkirakan bahwa nilai Oljefondet baru akan mencapai $1 triliun pada akhir tahun 2019.^[13] Menurut perkiraan tersebut, skenario terburuk untuk nilai Oljefondet pada tahun 2030 adalah $455 miliar, sementara skenario terbaik mencapai $3,3 triliun.^[14] Dengan memegang 2,33% dari total saham perusahaan di Eropa,^[15] Oljefondet adalah pemegang saham terbesar di Eropa.^[16]

Pada tahun 1998, Oljefondet diperbolehkan untuk menginvestasikan hingga 40% dari total portofolionya di pasar saham internasional. Pada bulan Juni 2009, Kementerian Keuangan Norwegia meningkatkan batas tersebut menjadi 60%. Pada bulan Mei 2014, gubernur Bank Sentral Norwegia mengusulkan peningkatan batas tersebut menjadi 70%.^[17] Pemerintah Norwegia pun merencanakan bahwa hingga 5% dari Oljefondet akan diinvestasikan pada lahan yasan, mulai tahun 2010.^[18] Kebijakan khusus untuk investasi lahan yasan juga diusulkan dalam sebuah laporan yang disusun oleh Partners Group untuk Kementerian Keuangan Norwegia.^[19]

SWF milik Norwegia kini makin aktif dalam pengelolaan perusahaan. Pada kuartal kedua tahun 2013, SWF milik Norwegia memberikan suara dalam 6.078 RUPS dan 239 proposal pemegang saham mengenai isu lingkungan dan sosial.^[20] SWF milik Norwegia juga makin aktif untuk mendorong penurunan gaji direksi.^[21]

Perdebatan

Karena besarnya nilai dari Oljefondet jika dibandingkan dengan jumlah penduduk Norwegia (5,2 juta orang pada tahun 2017), Oljefondet pun menjadi isu politik yang hangat, terutama dalam tiga hal, yakni:

• Apakah Norwegia seharusnya menggunakan lebih banyak laba dari minyak bumi untuk APBN, bukannya untuk SWF. Hal utama yang menjadi perdebatan adalah seberapa efektif peningkatan belanja pemerintah dari APBN dapat meningkatkan inflasi.
• Apakah tingginya tingkat eksposur (sekitar 65% pada tahun 2017) pada pasar saham yang sangat volatil itu aman. Pihak lain^[siapa?] mengklaim bahwa tingginya tingkat diversifikasi dan lamanya investasi akan mendilusi risiko dan bahwa Norwegia merugi, karena rendahnya tingkat investasi di pasar saham.
• Apakah kebijakan investasi dari Oljefondet telah etis.